近年来核电机组建设批复加速，2021年核准6台，OB欧宝娱乐2022年10台，2023年预计在10台以上，我国进入了以第三代核电站“华龙一号”、“国和一号（CAP1400）”为主的商用核电建设高峰期。

　　中核科技作为中核集团的老牌国企，在核级阀门领域拥有1、2、3级阀门供应资质，未来或将充分受益迎来较大发展。

　　中核科技前身为苏州阀门厂，1962年划归第二机械工业部管理后成为军工企业，参与了包括两弹试验等在内的多项国家重要工程。

　　于1997年上市，是中国阀门行业和中国核工业集团有限公司所属的首家上市企业，拥有71年发展底蕴的老牌企业。

　　主要业务为工业用阀门的研发、生产、销售及服务，下业涵盖核工程、石油石化、公用工程、火电等市场领域。

　　主要产品种类包括闸阀、截止阀、止回阀、球阀、蝶阀、调节阀、隔膜阀等，公司使用的“SUFA”“H”牌商标注册于1983年，经过近40年的发展OB欧宝娱乐，SUFA品牌在国内阀门行业具有较高的知名度和较强影响力，拥有良好的声誉，品牌影响力强OB欧宝娱乐，为客户所信赖。

　　2022年，公司入围中石化和中石油的年度框架，继续成为高端阀门的主力供应商；被多个单位评为“优秀供应商”；珠江三角洲水资源配置工程超大口径蝶阀项目完成；成功获得KOC和KNPC合格供应商资格认证；

　　阿曼、莫桑比克、卡塔尔等市场取得“零”的突破；成功进入俄罗斯市场；稳步拓展新材料市场，签订一批有机硅、多晶硅和新能源六氟磷酸锂电产品需求旺盛行业企业的订单；中标中科院低碳燃气轮机试验装置高温高压阀门，为此类国家重点项目后续市场开发获取了业绩。

　　核电阀门是核电站中使用数量较多的承压设备和介质输送控制设备，连接核电站中数百个系统，控制调节介质的压力、温度、流向、流量以及保护压力容器和核电系统，对核电站的运行至关重要。

　　根据华经产业研究院及《核电阀门国产化研究》数据，我国早一批核电站阀门国产化率极低，仅秦山一期、二期在核级阀门中使用了1%的国产阀门。经过多年技术积累，于2009年开工的红沿河3、4号机组整体阀门国产化率达60%，三门、海阳核电站规划的整体阀门国产化率分别为70%、80%，国产替代趋势明显。

　　从竞争格局来看，我国阀门制造行业集中度较低，中低端阀门竞争激烈，但核电领域等高端阀门参与者较少。目前，国内核电阀门相关企业主要有中核科技、江苏神通、大连大高、纽威股份，其余来自法国、加拿大等国家进口品牌。

　　目前，公司在核电站用关键阀门已具备二代、三代核电机组阀门成套供货能力，四代核电机组关键阀门供货能力；核燃料真空阀及浓缩铀生产四大类国产化关键阀门总体性能达到或超过进口产品水平，具备成套供货能力。

　　“华龙一号”核一级稳压器快速卸压阀居国际领先水平，核二级主蒸汽隔离阀、CAP1400系列关键阀门、安全壳延伸功能地坑阀等产品居国际先进水平，DN800主蒸汽隔离阀获江苏省首台(套)重大装备产品认定。

　　2022年新批复10台核电机组，相比2019-2020年有显著提升，2022年也是继2008年的14台机组获批后，十余年来核电核准速度和数量最高的一年。考虑到核电设备企业交付周期较长，2022年批复10台机组有望在未来1-2年内在企业营收端逐渐体现，公司核电业务有望逐渐放量。

　　公司在石油化工管件阀门领域，具备百万吨乙烯、千万吨炼油阀门成套供货能力，加氢装置高压阀门、乙烯装置高温高压阀门等关键阀门性能达到国际先进水平；具备超（超）临界火电机组阀门成套供货能力，部分样机达到国内领先水平。2022年，OB欧宝娱乐公司入围中石化和中石油的年度框架，继续成为高端阀门的主力供应商。

　　出海方面，2020-2022年公司分别实现海外收入0.78/1.48/0.66亿元，占总营收比重分别为6.65%/9.5%/4.37%，产品主要来自石油石化领域。2022年，公司在阿曼、莫桑比克、卡塔尔等市场取得“零”的突破，并成功进入俄罗斯市场。目前，国内石油石化行业景气度高企，叠加“一带一路”出海趋势，公司在石油石化领域业务也有望实现较稳定增长。

　　预计2023年半年度实现归属于上市公司股东的净利润6500万元-7500万元同比上升308.2%至371%。

　　预计2023年半年度实现扣除非经常性损益后的净利润6000万元-7000万元同比增长892.85%至1058.33%。

　　①报告期内，公司按照“精细管理、创新优化”部署，把提质增效作为经营管理的重点积极推动，形成从设计到售后服务的全流程各环节的降本增效方案并推动落实，成效逐步显现。

　　②报告期内，公司主营业务收入同比有较大幅度增长，其中核电阀门按合同进度完成交货较上年同期有所增加。

　　核电市场受到国家政策、国产化替代、核电“走出去”等影响，处于快速发展的战略机遇期，订单承接有望保持较高水平，核电业务占比逐步上升，成为公司“十四五”发展的重要支撑。

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　　本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。投资顾问：于鑫（登记编号：A03）

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